鋼市淡季不淡 上漲仍具備動能

日期：2013-07-24 00:00:00 來源：互聯(lián)網(wǎng) 返回首頁

第一部分 行情回顧

　　在鐵礦石原材料上漲、社會庫存下降較快、環(huán)保風(fēng)暴以及久跌后市場做多的意愿較強等眾多利好因素影響下，上周螺紋走勢整體依然堅挺，在傳統(tǒng)的需求淡季里走出小一波行情。主力合約1401周開盤價3666，最高價3712，最低價3653，收盤價3692，周環(huán)比增長0.71％，連續(xù)三周的上漲形成了反彈的多頭排列圖形。

　　圖1：螺紋主力合約1401周K線圖

　　第二部分 基本面分析

　　1、宏觀經(jīng)濟面及點評

　　(1)7月20日 中國財政部長樓繼偉在二十國集團(G20)財長及央行行長會議上表示，盡管中國經(jīng)濟增速有所放緩，但就業(yè)形勢不錯，中國政府不會像2008年那樣再次推出大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策，而是通過改革推進結(jié)構(gòu)調(diào)整、城鎮(zhèn)化，更好地發(fā)揮市場內(nèi)生性的作用，促進增長和就業(yè)。

　　點評：新一屆的領(lǐng)導(dǎo)班子在不斷地對經(jīng)濟雷區(qū)進行壓力測試，在防“上限”，保“下限”的區(qū)間上，將采取更強措施，更大容忍度的執(zhí)政方針。政策取向上來看，今年中國不會出臺大規(guī)模的財政刺激政策，將只作一些政策微調(diào)來促進經(jīng)濟增長和就業(yè)，確保經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　(2)中國人民銀行決定2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。其中對鋼材市場影響較大的兩條分別是，第一條：取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平;第四條、為繼續(xù)嚴格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，個人住房貸款利率浮動區(qū)間暫不作調(diào)整。

　　點評：全面放開貸款利率管制后，將使本來銀行稀缺的資源更多流向于具有國資背景的央企或國企，而對“防火、防盜、防鋼貿(mào) ”、“談鋼色變”的鋼材市場，由于本來存在普遍貸款多、利率高、規(guī)模大，鋼鐵行業(yè)的資金鏈緊張?zhí)攸c，有限資金流的分散是否會導(dǎo)致銀行對鋼鐵行業(yè)更為惜貸或利息更高，值得我們密切關(guān)注

　　2、鋼市基本面

　　(1)原材料價格上漲較快，但可持續(xù)性受限。鐵礦石作為鋼材的主要原料，占鋼材成本的62％左右。我國港口鐵礦石庫存從12年7月份達到最高峰的10010萬噸后開始去庫存，到2013年2月后，庫存降到了7850萬噸，達到一個新的平臺，到7月19日，庫存為7595萬噸。隨著港口庫存的減少，以及鋼廠前期儲備的消耗，鐵礦石價格悄然上漲，普氏62％品位的價格從6月7日的110.75美元/噸上漲到7月19日的131.5美元/噸，漲幅達18.73％。短期日，由于鋼材價格的上漲，粗鋼產(chǎn)量的居高不下，在鋼廠補倉庫的前提下，礦石仍有上漲的空間。但進口礦石后期供應(yīng)的加大(BDI指數(shù)近期上漲較快，反映大宗商品運輸?shù)幕钴S度增加)，庫存將又有所上升，加之，隨澳大利亞第三大礦產(chǎn)FMG9月份新產(chǎn)能的投產(chǎn)，后期礦石后期供給將更加充足

　　圖2： 國內(nèi)礦石港口庫存與增長率 圖3：鐵礦石價格走勢

　　(2)粗鋼產(chǎn)量達到峰值，短期將有所下降。國家統(tǒng)計局公布6月份我國粗鋼產(chǎn)量6466萬噸，同比增長4.6％;1-6月累計粗鋼產(chǎn)量為38987萬噸，同比增長7.4％，上半年粗鋼日均產(chǎn)量為215.4萬噸。據(jù)中鋼協(xié)7月17日最新數(shù)據(jù)顯示，7月上旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.48萬噸，環(huán)比下降3.84％;預(yù)估全國日均產(chǎn)量208.30萬噸，環(huán)比下降4.50％。隨著前期鋼材價格的大跌，國內(nèi)不少中小型鋼廠由于虧損嚴重和資金鏈的不足而出現(xiàn)減產(chǎn)或關(guān)閉，加上近期唐山地區(qū)的環(huán)保風(fēng)暴，促使不能達標的企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)的見效，粗鋼產(chǎn)量將有所下降。粗鋼產(chǎn)量的下降必然會帶動后期螺紋鋼產(chǎn)量的下降，從而緩解社會的供需矛盾。

　　圖4：全國粗鋼日均產(chǎn)量與增長率 圖5： 社會螺紋鋼庫存

　　(3)房地產(chǎn)投資的平穩(wěn)仍能保證鋼材的需求。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積549408萬平方米，同比增長15.5％，增速比1-5月份回落0.5個百分點;房屋新開工面積95901萬平方米，增長3.8％，增速提高2.8個百分點;隨著全國70大城市房價的大部分上漲，房地產(chǎn)市場投資仍然比較景氣，并沒有隨國家對地產(chǎn)的調(diào)控而投資下降，房地產(chǎn)投資的平穩(wěn)仍能保證對鋼材的需求。

　　圖6：房地產(chǎn)新開工面積及景氣指數(shù) 圖7：房地產(chǎn)投資完成額

　　(4)鐵路建設(shè)的重啟有利于鋼材產(chǎn)能與庫存的消化。中國鐵路總公司16日發(fā)布公告稱，2013年上半年，鐵路固定資產(chǎn)投資為2159.31億元，比上年同期增加381.80億元，同比增加21.5％;其中，基本建設(shè)投資1869.72億元，比上年同期增加382.66億元，同比增加25.7％。2013年鐵路固定資產(chǎn)投資計劃為6500億元，其中基本建設(shè)投資5200億元。面對國內(nèi)水泥，煤炭、鋼產(chǎn)的產(chǎn)能過剩，鐵路建設(shè)的重啟有利于消化水泥、鋼材的產(chǎn)能與庫存，特別對鋼軌、螺紋品種的需求。

　　(5)環(huán)保政策進展如火如荼，鋼材產(chǎn)量將受外壓力降低。15日，唐山市重點項目觀摩暨經(jīng)濟形勢分析會上表示，繼5月份啟動關(guān)停取締第一批199家重污染企業(yè)及落后裝備后，8月底前唐山市將全面啟動第二批污染企業(yè)關(guān)停取締工作。無論最后的整治結(jié)果如何，每一次環(huán)保舉措的實施，都會對商家心態(tài)造成積極影響，因而目前唐山地區(qū)鋼鐵廠家的報價較為堅挺。

　　第三部分 后市展望及操作建議

　　綜上所述，最近鐵礦石成本支撐、環(huán)保政策執(zhí)行到位、去庫存見效，房地產(chǎn)投資與鐵路建設(shè)好于預(yù)期等利好政策的推動下是此輪鋼材小幅上漲的動因，短期內(nèi)鋼材在心態(tài)好轉(zhuǎn)的情景下將仍有保持平穩(wěn)上行的動力。但鋼廠快速復(fù)產(chǎn)與加大產(chǎn)量的能力是不可估量的，據(jù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)網(wǎng)17日對津冀地區(qū)線螺廠家生產(chǎn)情況的調(diào)查顯示，津冀地區(qū)共181條線螺軋線，在產(chǎn)128條，開工率為70.72％，較上周升4.97％。若后期無實質(zhì)性的利好政策出臺，鋼廠在微利的情況下擴大產(chǎn)能，鋼材供需矛盾將沿續(xù)，價格上漲的空間也將被打壓。操作上，仍可依托M5日均線做多，目標價位3800，有效下破M5日均線可離場觀望。